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　　按照纳思达2023年财政数据，本次出售标的占上市公司资产总额比例为55.97%，开业收入占比达60.90%，业务估计组成庞大资产重组。利友国际的剥离，短期或将导致纳思达谋划界限的低重。

　　只是，多位长远跟踪纳思达的投资者表达了笑观立场。利友国际过去对待纳思达确实是不成多得的优质资产，据领略，利友国际是成像和输出本事处置计划以及打印拘束供职的环球辅导者，具有较强的本事研发和革新才干，正在环球多个区域结构研发中央，具备较为完好的专利本事体例。借帮其环球化的出卖渠道和供职阅历，纳思达不只有用开垦了海表中高端商场，还将其贸易形式和高端产物引入国内商场，提拔对中高端客户的供职才干，放大了中高端商场的收入界限。

　　但跟着表部谋划情况蜕变，利友国际的营业拓展及供应链连续受到负面影响，这块旧日的优质资产愈发鸡肋，利友国际自己发扬进程中堆集的巨额商誉也永远高悬头顶。时移世易，纳思达此番止损利盟、聚焦奔图，也是国产打印机合座振兴靠山下的顺势而为，回归营业安定边际的理性决定，有利于巩固其连续谋划才干和节余才干。

　　利友国际1991年从IBM分拆创设，1995年上市纽交所，总部位于美国肯塔基州莱克星顿，正在抢先170个国度出卖产物和供给供职。2016年11月，纳思达纠合太盟投资、朔达投资告终对利友国际100%股权的收购。

　　收购利友国际，纳思达自己市值杀青翻倍，最高到达765亿元，wind数据显示，2016年11月30日至2022年11月30日，纳思达股价区间涨幅到达80%。进入2023年，表部情况日趋杂乱，利友国际主营的音信本事营业成为境表计谋合心的中心规模，其正在境表片面国度的营业拓展及供应链亦连续受到扰动，纳思达股价随之震动下跌。而今看，利友国际寻常营业谋划或将面对越来越大的表部压力与不确定性。

　　除了表部影响成分，利盟自己商誉题目也成为必定担心闲成分。利盟此前一再并购，进军企业软件拘束营业，收购多家ES营业的公司，酿成较大界限的商誉。2017年，纳思达将协同性较低的ES营业以13.5亿美元出售，聚焦ISS营业。但时至今日，利盟的商誉仍待连续消化。

　　值得留神的是，利友国际正在他日年度的还款压力强壮。2022年7月13日，利友国际与摩根士丹利高级基金公司、中信银行、三菱日联银行等环球12家银行构成的项目银团行动贷款人缔结《信贷同意》，得回全部本金额不抢先10.5亿美元的按期贷款额度和不抢先1亿美元的轮回信用贷款额度。谋划情况的蜕变或导致利友国际现金流仓皇，他日谋划也存正在较大危急。

　　纳思达方面表现，正在杂乱的表部情况及经济时势靠山下，公司估计难以通过美国利盟的连续谋划获取更大的贸易价钱，而通过资产出售变现更也许得回更高的可收回价钱。基于自己及广泛股东长处的归纳考量，决议启动本次出售美国利盟100%股权的事项。

　　值得留神的是，本次业务告终后，纳思达资产欠债率下降，现金流回笼，抗危急才干巩固，有利于其深化优化战术结构，会合伙金、本事、人才、拘束等资源和上风，提拔现有营业的比赛力和连续节余才干，为股东带来特别安闲和丰富的回报。

　　并购利友国际的几年，纳思达自帮品牌杀青了奔腾式发扬。非常是奔图电子，胜利杀青全资产链结构，产物掩盖打印机及耗材配件、硬件及处置计划，出卖汇集遍布环球110多个国度和区域。按照IDC数据，纳思达自帮品牌奔图（PANTUM）激光打印机营业环球出货量增速引颈行业。奔图不只胜利操纵SOC芯片、LSU（激光扫描单位）和成像引擎本事，杀青了从合节零部件到整机的所有自帮可控，还自帮斥地了全系列产物的数据管造板、引擎管造板，操纵各级源代码，所有适配国出现态体例，并杀青可托准备3.0等安定巩固性能。

　　纳思达披露的事迹预报显示，2024年，奔图估计杀青开业收入约46亿元，同比伸长约18%；净利润约6亿元，同比伸长约10%；得益于耗材销量的伸长，奔图归纳毛利率相连三年稳步提拔。2024年，奔图打印机销量同比伸长约13%，个中，第四序度打印机销量环比伸长约23%。2024年海表销量占奔图总出货量的比例贴近50%。奔图国内商用商场销量逆势同比伸长约6%。陈说期内，奔图信创商场出货量同比伸长约50%，目前正在手订单满盈，估计2025年将不绝杀青高速伸长。

　　奔图的迅猛发扬，有并购利友国际带来的协同效应，更多的是纳思达对待正在打印规模处置表洋“卡脖子”合节本事困难的对峙。行业人士表现，打印机聚合激光成像、微电子、精致化工、严密主动管造和严密刻板等合节本事，环球具有自帮中枢本事和造作才干的打印机厂商苛重会合正在美国、日本，美日打印机厂商联手构修了抢先20万项的本事专利壁垒，并通过本事封闭、专利局限、人才垄断以及供应链管造等技术，局限国产打印机的发扬。

　　奔图也是从中低端一步步向中高端产物贴近。其产物线中高速诟谇打印机为主，慢慢延迟至A4彩色打印机，2024 年公司推出第一代AI打印机，并揭橥首台全自帮A3激光打印机，从A4到A3，奔图打破合节本事，增添了中国打印机资产空缺。

　　据领略，A3处置幅面比A4大2倍，但零部件增补2000+个，A3复印机苛重面向大中型企奇迹单元，必要满意高负荷、高质地、高牢靠、易保卫、低本钱的央浼，零部件、成像引擎、碳粉等耗材都必要做出调剂与适配，本事逻辑和杀青难度均指数伸长。原委多年本事寻找与本事堆集，奔图胜利操纵了全速率段A4激光产物、A3激光研发本事。2024年，奔图A3打印机销量同比伸长约132%，个中，第四序度环比伸长约400%。目前，奔图也是打印机全类产物销量进入环球商场前5的独一中国品牌，打印机环球销量仍旧累计打破1800万台。

　　对待纳思达而言，奔图胜利拓展从中低端到中高端的全阶段打印机产物线，高端机型的推出希望改进产物组织，发动节余才干上行。因为打印行业的高壁垒学问产权属性，纳思达的打印机全资产链结构可使得芯片、耗材、打印机营业正在上下游酿成复合守卫壁垒，打造全资产链交融发扬新形式，提拔公司节余才干和抗危急才干。

　　而今，信创商场需求慢慢改进，打印机商场国产化调换速率希望加疾，行动国内打印机规模的龙头企业，纳思达希望深度受益打印机国产取代趋向，杀青事迹连续稳重伸长。一方面，奔图希望依据本事壁垒浓密、产物组织改进毛利、生态适配提拔体验的上风，进一步放大其正在销量、产物丰盛度的上风，正在信创商场中获取更大份额。而奔图的海表商场的伸长也值得期望，相较于其他国际品牌，奔图深化领略用户痛点，正在新本事运用方面实时呼应，正在数字化、主动化、智能化方面连续加入，让打印机更智能。

　　3月21日，纳思达披露事迹疾报，2024年度公司营收和净利润同比大幅提拔。杀青开业收入264.05亿元，同比伸长9.74%；杀青归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比伸长112.36%。公司主动拓展环球商场，正在多个中心规模无间得到打破，产物出货组织连续改进；同时，连续推出的多款重磅产物也获得了商场广博承认。

　　机构也正在用活动表达立场。截至2024年三季度末，世界社保基金、根本养老保障基金、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达品格动能三年持有A等多家基金新进或增持纳思达股票，国产打印机龙头的潜正在价钱正慢慢被商场挖掘。$纳思达(SZ002180)$

　　证券之星估值剖判提示纳思达节余才干较差，他日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖判提示中信银行节余才干优越，他日营收获长性优秀。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖判提示中信银行节余才干优秀，他日营收获长性优秀。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

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